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2016年第二季度国内金融形势与货币政策综述（下）
发布时间：2016-07-08 作者：派智库 来源：金融中国 浏览：次【字体： 大 中 小】
3．重要报告
(1)央行发布《中国金融稳定报告（2016）》。中国人民银行网站6月27日消息，报告指出，2016年，面对更加复杂的经济金融形势，要坚持稳中求进工作总基调，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，着力加强供给侧结构性改革，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，提高供给体系质量和效率，促进经济金融更高质量、更有效率、更加公平、更可持续发展。大力推动金融改革开放，深化重点领域改革，持续释放改革红利。加强金融监管，完善宏观审慎政策框架。完善金融风险监测、评估、预警和处置体系建设，全面排查风险隐患。强化对跨行业、跨市场风险及风险传染的分析研判，落实监管责任，防止监管空白和监管套利。持续做好存款保险制度实施工作，进一步完善金融安全网。强化底线思维，及时采取有效措施，坚决守住不发生系统性区域性金融风险的底线。
(2)央行：考虑推出CDR。《华尔街日报》6月21日消息，央行发布《中国人民银行年报2015》中表示，未来一段时期的重点任务包括：一是推动境内外个人投资更加便利化，适时推出合格境内个人投资者境外投资制度（QDII2）试点，进一步提高国内居民投资海外金融市场以及外国投资者投资中国金融市场的自由程度和便利程度。二是进一步推进资本市场双向开放。允许符合条件的优质外国公司在境内发行股票，可考虑推出可转换股票存托凭证（CDR）；进一步扩大债券市场开放程度。三是修订、清理相关规章制度，将资本项目可兑换纳入法制框架。
(3)外管局年报：有序推进资本项目可兑换和外汇监管改革。《金融时报》 5月14日消息，《国家外汇管理局2015年年报》显示，2015年，我国国际收支呈现“经常账户顺差、资本和金融账户逆差”的格局。其中，经常账户仍保持较大顺差，全年顺差3306亿美元，同比增长19%，保持在国际公认的合理范围之内。资本和金融账户（不含储备资产）逆差4853亿美元，对应着我国对外资产负债结构的调整。截至2015年末，我国外汇储备余额为3.33万亿美元。2016年将继续推动简政放权和依法行政，推进外汇监管方式改革，促进贸易投资便利化，进一步优化外汇管理服务，有序推进资本项目可兑换，加强国际收支监测，完善宏观审慎管理框架下的外债和资本流动管理体系，打击外汇违法违规行为，维护正常外汇市场秩序，完善外汇储备经营管理和创新运用，促进经济平稳健康发展，为“十三五”开好局、起好步。
（五）重要言论
1.习近平系列讲话
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(1)加快推进财税金融等四大体制改革。新华网4月18日消息，习近平主持召开中央全面深化改革领导小组第二十三次会议。强调党的十八届五中全会有关改革举措实施规划（2016－2020年），明确了改革举措的改革路径、成果形式、时间进度。要聚焦全面建成小康社会目标，组织好规划实施工作，确保各项改革举措落地见效。会议指出，供给侧结构性改革与全面深化改革、落实新发展理念是相通的，核心是体制机制创新，最终目标是形成经济增长新机制。要围绕经济结构的制度性问题推进改革，梳理推进“三去一降一补”需集中出台和落实的改革举措，打好组合拳，使各项改革措施同向发力。要加快推进国有企业改革、财税体制改革、金融体制改革、构建开放型经济新体制等，发挥其对供给侧结构性改革的基础性作用。
(2)推进供给侧结构性改革 扩大中等收入群体。央视网5月16日消息，习近平主持召开中央财经领导小组第十三次会议，分别研究落实供给侧结构性改革、扩大中等收入群体工作。习近平强调，推进供给侧结构性改革，是综合研判世界经济形势和我国经济发展新常态作出的重大决策，各地区各部门要把思想和行动统一到党中央决策部署上来，重点推进“三去一降一补”，不能因为包袱重而等待、困难多而不作为、有风险而躲避、有阵痛而不前，要树立必胜信念，坚定不移把这项工作向前推进。要坚持以人民为中心的发展思想，在全社会大力弘扬勤劳致富、艰苦奋斗精神，激励人们通过劳动创造美好生活，不断提高生活水平。
(3)加快国有企业财税金融等领域基础性改革。《中国证券报》4月21日消息，习近平主持召开中央全面深化改革领导小组第二十四次会议，审议通过了《各地区以改革举措落实供给侧结构性改革情况》等文件，强调供给侧结构性改革本质是一场改革，要用改革的办法推进结构调整，为提高供给质量激发内生动力、营造外部环境。各地区各部门要把依靠全面深化改革推进供给侧结构性改革摆上重要位置，坚定改革信心，突出问题导向，加强分类指导，注重精准施策，提高改革效应，放大制度优势。强调要加快国有企业、财税金融、价格体制、农业农村、对外开放、社会保障、生态文明等领域基础性改革，关键性改革举措要抓紧推出。
2.李克强系列讲话
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(1)经济压力仍然过大 通过债转股降低杠杆。央视网4月11日消息，李克强主持召开部分省（区、市）负责人经济形势座谈会上强调，坚定信心促改革，上下合力抓发展，为经济持续稳中向好蓄能增势。李克强指出，经济压力仍然过大；要推进减税降费；为保持经济在合理区间运行，必须持续推进结构性改革，尤其是推进供给侧改革。将促进出口发展；将加快淘汰落后钢铁、煤炭产能；通过市场化债转股，逐步降低企业杠杆率。
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(2)中国债务总体可控 严把赤字率在2.1%。国际在线5月17日消息，国务院总理李克强在世界审计组织第21届大会开幕式上表示，近年来，审计机关不断加强对公共资金、国有资产、领导干部经济责任的审计监督，开展对重大社会经济政策、措施执行情况的跟踪审计。特别是我们加强对地方政府性债务审计，并根据审计揭示的问题，采取一系列加强管理、防控风险的措施。中国中央政府严把赤字率，目前我们国家的赤字率在2.1%，我们会继续严控。中国政府性的债务总体上也是处在安全可控范围内。
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(3)探索多种方式有效降低企业杠杆率。中国政府网5月24日消息，国务院总理李克强在湖北十堰、武汉考察时指出，化解过剩产能是供给侧结构性改革的重要任务，要坚决减去低效无效落后产能。这个月国务院有关部门已经与各地签订了新一轮化解过剩钢铁、煤炭产能责任书，要切实落实到位。探索多种方式有效降低企业杠杆率，减轻债务负担。金融业营改增改革的出发点是为企业减负、让利于民、规范税制，要确保包括金融业在内的各行业税负整体只减不增。政府部门要主动服务金融企业，避免税负增加转嫁给实体经济特别是小微企业。
(4)改革和完善金融监管体制 多渠道推动股权融资。《中国证券报》6月22日消息，国务院总理李克强先后到中国建设银行、中国人民银行考察并主持召开座谈会时指出，提高金融资源配置效率、有效防范金融风险，关键在于深化改革。要深入推进金融领域简政放权、放管结合、优化服务，有序发展民营银行、消费金融公司等中小金融机构，丰富金融服务主体。多渠道推动股权融资，探索建立多层次资本市场转板机制，提高直接融资比重。做好顶层设计，运用市场化、法治化方式，采取综合措施逐步降低非金融类企业杠杆率。加强各类金融市场制度建设，强化金融机构内控合规管理。根据新形势、新要求，改革和完善金融监管体制，有关部门要恪尽职守、守土有责，尤其要加强对跨市场、跨行业、跨机构交叉感染风险的监测、识别和预警。
(5)中国不允许资本市场出现井喷式和断崖式变化。新华网6月28日消息，李克强总理在会见出席第十届“夏季达沃斯论坛”的企业家代表时指出，当然我们在推动资本市场发展的过程当中，要防范系统性、区域性金融性风险，防止金融市场风险交叉感染，改革和完善金融监管体制。总的来说，还是要按照市场化、法治化的方向来推进。像中国经济一样，中国的资本市场在某些领域发生短期波动，这是难以避免的，但是我们要防止出现“井喷式”或“断崖式”的变化。与此同时，我们也要按照市场规则、国际惯例，包括对个别的违约行为依法进行处理，来保持资本市场逐步地发展起来、发达起来，对中国经济起到更重要的支撑作用。
3.张德江：支持香港瞄准资金融通 推动一带一路建设。澎湃5月18日消息，全国人大常委会委员长张德江出席香港特区政府主办的“一带一路”高峰论坛时指出，香港是中国的一个特别行政区，也是“一带一路”建设的一个重要节点。中国中央政府在制定“十三五”规划纲要和设计“一带一路”愿景与行动时，均把支持香港参与和助力“一带一路”建设作为重要的政策取向。香港在“一带一路”建设中具备区位、先发、服务业专业化和人文等四个独特优势，能够发挥重要作用。香港具有服务业专业化优势。香港作为发达经济体，服务业种类多、水平高，是重要的国际金融、航运和贸易中心，拥有全球最大的离岸人民币市场，也是全球最受欢迎的仲裁地之一。在会计、法律、咨询、旅游、基建工程与建设等领域，可以为沿线各国提供多方面的服务。
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4.汪洋：推进财政涉农资金整合 提高脱贫攻坚工作成效。新华网5月10日消息，国务院副总理汪洋在全国支持贫困县开展统筹整合使用财政涉农资金试点电视电话会议上强调，支持贫困县统筹整合使用财政涉农资金，是提高财政资金配置效率、保障脱贫攻坚资金需求的关键之举。支持贫困县整合财政涉农资金，是推进精准扶贫精准脱贫的要求，也是深化“放管服”改革的重要内容。中央、省（区、市）、市（地）级要将财政安排用于农业生产发展和农村基础设施建设等方面的资金，纳入整合范围，允许试点贫困县统筹使用，集中用于脱贫攻坚各项工作。要继续增强贫困县的财政保障能力，加大对贫困县倾斜支持力度，各部门要着力做好资金监管和政策服务。
5.周小川：握好多目标货币政策。中国人民银行网站6月24日消息，央行行长周小川发表文章指出，中国央行采取的多目标制，既包含价格稳定、促进经济增长、促进就业、保持国际收支大体平衡等四大年度目标，也包含金融改革和开放、发展金融市场这两个动态目标。这种选择与中国处于经济转轨中的国情是分不开的。当前的中国仍处于发展变化之中，货币政策的目标和理念也仍在演变。中国经历了较长时段的转型，因而央行的制度安排也体现这一特点。转型终将会大致告成，央行目标函数将走向简化，许多国际经验也将更加对中国有实践意义。我们也在密切关注国际上关于中国货币政策的讨论，并将根据今后的情况动态调整，不断适应中国改革和发展阶段的需求。
6.陈雨露：用好用足去产能政策工具。中国人民银行网站6月3日消息，人民银行副行长陈雨露赴内蒙古自治区对煤炭和钢铁行业去产能情况进行了专题调研时指出，内蒙古是国家重要的能源、重化工业基地，又具有东北、中西部地区的特征，在去产能方面有很强的代表性。化解过剩产能是我国进行深层次结构调整的一个重要环节，我们要对国家经济转型升级有非常清醒的认识，坚决拥护和认真执行国家的战略部署。要高度重视煤炭和钢铁行业去产能工作，要在党中央和国务院的整体战略部署下，打好去产能这场攻坚战。金融部门作为国家重要的服务部门，要立足于国情，加大金融改革创新力度，制定行之有效的工作办法，创造性地服务好国家经济转型发展和结构调整。要用好用足各种去产能的政策工具，发挥好金融的作用，积极扶持有潜力和生命力的企业。
7.张涛：允许出现风险的金融机构重组倒闭。和讯网6月12日消息，中国人民银行副行长张涛在2016陆家嘴论坛上表示，我国金融业目前已形成了多样化的金融机构体系、比较复杂的金融产品体系、信息化的交易体系和不断开放的金融市场。但总体而言，金融服务水平还有上升空间，也还存在着一些短板的领域。对于经营出现风险、经营出现失败的金融机构，要建立有序的处置和退出框架，允许金融机构有序破产。该重组的重组，该倒闭的倒闭，增强市场的纪律约束。一个没有优胜劣汰机制的行业是不可能健康持续发展的。所以，必须要建立健全一系列配套的制度设计，包括存款保险制度、征信体系建设、金融机构市场处置与退出机制等等。为金融产品的创新、技术的创新和市场充分竞争提供一个完整的制度环境，从而更好地服务实体经济。
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（六）人民币兑美元汇率中间价
图1：2016年二季度人民币兑美元汇率中间价
织梦好，好织梦
来源：中国人民银行，国研网整理
图2：2016年二季度人民币兑欧元、英镑和日元汇率中间价
来源：中国人民银行，国研网整理
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点评：本季度人民币汇率明显贬值。4月份人民币对美元中间高位盘整，5月份开始震荡下挫，6月份呈现宽幅震荡，降幅较5月份有所收窄。本季度人民币对美元中间价贬值1700个基点，贬幅达2.63%；对欧元中间价贬值438个基点；对日元中间价贬值6961个基点，贬幅达12.1%；对英镑中间价升值3723个基点，升幅达4.01%。二季度，在岸人民币兑美元下跌2.78%，是自1994年汇率并轨以来最大季度跌幅。上半年人民币总体呈现震荡贬值的走势,人民币中间价累计下跌幅度达到1.97%。
国际方面，4月份以来市场对美联储加息预期有所减弱，美元整体表现欠佳；5月初美联储官员对经济乐观和年内加息的鹰派讲话推动美元指数上演“反转走势”；6月初，美国非农等数据远低于市场预期，表明美国经济复苏力度仍偏弱，美联储年内加息预期骤然降温。6月24日，英国公投结果脱欧阵营意外获胜，市场避险情绪急剧升温，美元汇率显著上扬，英镑下跌至31年新低。
国内方面，一季度经济出现企稳迹象，市场对于中国经济“硬着陆”和资本外流的忧虑缓解，减轻了人民币贬值压力。但5月份以来，在多重利空下，人民币汇率重启跌势。6月15日MSCI宣布第三次推迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，以及6月24日的英国脱欧，进一步导致人民币承压下跌。
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