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        外汇市场

2010年，世界经济在继续复苏的同时仍然面临一些风险因素。受欧洲主权债务危机影响，美元对欧元、英镑等货币在上半年和年末走强，其他时间保持弱势，美元对日元以及新兴市场经济体货币全年出现较大幅度贬值。尽管美联储、欧央行和英格兰银行维持宽松货币政策不变，且美联储启动了第二轮量化宽松政策措施，但经济的持续复苏以及市场流动性的变化推动美元、欧元和英镑短期利率从低点有所回升；因日本银行降低指标利率、扩大流动性供应规模，日元短期利率下降。主要国家中长期国债收益率探底后小幅回升，全年降幅较大。主要股指走势分化，美国、德国以及北欧国家股指涨幅较大，而受主权债务危机影响较大的部分欧洲国家股指跌幅较大，日本股市因日元升值削弱日本企业盈利能力而下跌。受流动性充裕、避险需求较旺盛、新兴市场经济体复苏强劲等因素影响，国际黄金期货价格大幅上涨，创历史新高，国际大宗商品价格大幅走高。

（一）美元 织梦好，好织梦

上半年，受美国经济复苏势头良好、欧洲主权债务危机不断深化令投资者避险情绪持续升温等因素影响，美元指数持续走高，6月7日报收年内最高点88.41。其后，美国经济复苏步伐放缓，投资者对美联储重启量化宽松措施的预期逐步升温。另外，随着欧洲主权债务危机引起的恐慌情绪逐渐减退，投资者风险偏好有所上升，美元指数回落。11月后，由于爱尔兰债务问题使欧债危机再度升温以及朝韩发生冲突，投资者避险需求上升，美元指数上升。年末，美元指数报收于79.028，较上年末上升1.5%。 dedecms.com

欧元兑美元汇率先降后升。年初以来，受欧洲主权债务危机趋于严重，投资者对欧元区经济复苏减缓的担忧升温等因素影响，欧元兑美元汇率一路振荡下跌，6月7日报收1.1914美元/欧元，为2006年3月以来最低。此后，随着欧元区公布的经济数据好转，主权债务危机引发的恐慌情绪逐步减退，欧元兑美元汇率稳步回升。但11月后，爱尔兰债务危机爆发，市场对多个欧洲国家财政状况担忧加剧，欧元兑美元汇率振荡下跌。年末，欧元兑美元汇率报收1.3377美元/欧元，较上年末下跌6.6%。

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英镑兑美元汇率先降后升。年初以来，受英国经济数据表现疲弱、英国财政赤字和公共债务居高不下等因素影响，英镑兑美元汇率总体下行，5月18日收于1.4301美元/英镑的14个月来低点。此后，在英国公布的经济数据有所好转、英国政府通过大幅削减财政支出的预算案、英国多家银行通过欧洲大型银行压力测试等因素影响下，英镑兑美元汇率总体保持振荡上涨走势。11月后，受欧债危机再次蔓延，市场对英国政府大力削减政府开支计划可能影响英国经济复苏进程的担忧有所升温等因素影响，英镑兑美元汇率再次下跌。年末，英镑兑美元汇率收于1.5599美元/英镑，较上年末下降3.4%。 织梦内容管理系统

美元兑日元汇率大幅下降。年初以来，受日本公布的多数经济数据表现良好、希腊等国的主权债务问题引发投资者避险情绪升温等因素影响，美元兑日元汇率一路振荡下行至3月初。之后，随着市场风险偏好逐步回暖以及投资者担心通缩压力影响日本经济复苏，美元兑日元汇率振荡上行。5月起，在投资者担忧全球经济复苏前景，以及市场对美联储进一步实施量化宽松措施的预期令避险资金大量涌向日元等因素影响下，美元兑日元汇率一路振荡下行，10月29日收于历史最低点80.39日元/美元。其后，在日本经济复苏乏力和通缩压力无法缓解的影响下，美元兑日元汇率有所回升，年末收于81.15日元/美元，较上年末下跌12.7%。

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人民币1年期不可交割远期汇率（NDF）总体下行。1至4月，人民币1年期NDF呈盘整走势。5月起，由于市场对中国退出经济刺激政策的预期升温，海外市场对人民币升值预期减弱，人民币1年期NDF振荡上行至6月7日，报收6.797人民币元/美元的10个月来高点，后走势较为平稳。9月中下旬起，受加息预期升温等因素影响，人民币1年期NDF明显下降，10月15日收于6.392人民币元/美元的两年多来低点。其后，人民币1年期NDF有所回升，年末，报收6.435人民币元/美元，较上年末下降3.4%。 内容来自dedecms

美元对大多数新兴市场经济体的货币贬值。美元对韩圆、泰铢、印尼盾、巴西雷亚尔、马来西亚林吉特和新加坡元分别贬值3.7%、10.0%、4.4%、4.8%、9.9%和8.7%。

（二）欧元及英镑 dedecms.com

2010年，美联储、欧央行和英格兰银行均宣布维持指标利率水平不变，日本银行10月降息至0－0.1%。由于市场对美联储货币政策走向的预期由可能率先退出宽松货币政策转向可能进一步扩大量化宽松规模，故美元短期利率先升后降；英镑短期利率因通胀水平较高而总体上行；欧元短期利率因主权债务危机引发的流动性忧虑而上升；日元短期利率因市场保有对日本银行可能进一步推出量化宽松措施的预期而出现下降。 织梦好，好织梦

美元各期限LIBOR先升后降。年初以来，美国经济稳步复苏，市场维持对美联储将率先退出宽松货币政策的预期。受此影响，美元各期限LIBOR上升。7月中旬后，随着美国经济复苏步伐放缓，投资者对美联储进一步采取量化宽松措施的预期逐步升温，各期限美元LIBOR下降。年末，3个月期美元LIBOR收于0.3028%，较上年末上升5.2个基点。

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欧元各期限LIBOR上升。一季度，鉴于欧洲经济复苏的不确定性，市场预期欧央行近期将维持宽松的货币政策，欧元各期限LIBOR下降。4月起，由于欧洲主权债务危机持续发展，投资者对欧洲市场可能出现流动性紧张的忧虑升温，各期限欧元LIBOR上升。年末，3个月期欧元LIBOR报收0.9388%，较上年末上升28.4个基点。 织梦内容管理系统

英镑各期限LIBOR上升。年初以来，英国CPI同比增幅一直高于英格兰银行2%的通胀目标，令市场对英格兰银行加息的预期升温，各期限英镑LIBOR上升。至8月，对英国经济复苏前景不稳定的担忧令市场对英格兰银行或将扩大量化宽松规模的预期升温，各期限英镑LIBOR略有下降。其后，英格兰银行表示放宽和收紧货币政策的时机均不成熟，英镑各期限LIBOR保持平稳走势。年末，3个月期英镑LIBOR报收于0.7323%，较上年末上升12.7个基点。 dedecms.com

日元各期限LIBOR下降。年初以来，日本银行多次表示若经济出现明显下行风险，将采取进一步量化宽松措施，10月5日，日本银行将现行利率由0.1%下调至0－0.1%，同时宣布设立总额35万亿日元基金用于购入资产，为市场进一步提供流动性。受此影响，各期限日元LIBOR下降。年末，3个月期日元LIBOR收于0.1881%，较上年末下降8.9个基点。

图1 欧元汇率（美元/欧元） dedecms.com

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数据来源：国研网金融研究部根据公开数据整理。

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图2  日元汇率（日元/美元） 内容来自dedecms

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图3 英镑汇率（英镑/美元） 内容来自dedecms

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