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　　电力十三五规划提出“2018年底前，启动现货交易试点;2020年全面启动现货市场，研究风险对冲机制”。电力现货交易是欧美等发达国家电力市场的标准配置，以现货为基础的多层次竞争性批发市场一旦落地中国，很可能会深刻地改变电力行业发、输、配、售各环节的运行、管理、调节方式与上下游衔接机制，由市场力量来提升行业效率和推动结构优化。

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　　中国各电力企业应该如何认识现货市场?为应对电力商品化和交易金融化，企业如何提前备战?笔者过去十年受聘于新纪元能源公司(NextEra Energy Inc.)这家美国现市值最大、市场化后长期增值最多的大型电力企业，并有幸一直代表公司从事电力现货等批发类能源产品的市场交易实操，借此经历分享一点自己的体会和展望。 织梦好，好织梦

　　一、电能现货的运转机制及价格特点 dedecms.com

　　在欧美业内，电能现货(spot energy)往往指在日前市场(DayAhead Market)和实时市场(Real Time Market)上成交的电能量。实时市场上成交的电能是即将在本小时或下一小时内由电厂发出并被用户消耗的电能，其即时交割的特性决定了它才是最严格意义上的电力现货。买卖双方就下一个工作日内交货的电能开展洽谈并成交，这种日前交易行为的总合就构成了日前市场，成交产品一般也算做电力现货。在美国本土，不管是PJM等集中式现货市场还是剩余地区的双边式现货交易，买卖的电能量都带有时间标识和地点标识。时间标识至少会精确到小时，部分产品甚至会精确到某5分钟;地点标识一般会精确到高压输电网上的具体计量点，包括电厂上网点、降压入配网点、安全控制区(Balancing Authority Area)与区间联络界面等。

　　按美国各市场的成交量计，日前市场规模往往远大于实时市场。日前电能成交与定价的基本思想是，承认中长期实物合同安排出的次日曲线，依据发电厂提交的量价曲线，针对剩余负荷曲线和剩余发电能力，安排出次日按小时粒度计、可执行且经济上最优的机组启停时间表和出力曲线。实时产品等日内现货，先承认日前市场形成的小时级发用电计划曲线，再针对运行日内才能发现的负荷预测偏差、意外停机、发电成本变动、网络阻塞等实时状况，依据电能经济替代的原则，在满足系统平衡和网络安全约束下，实现偏差调整成本的最小化。从经济学视角，现货出清价格就是最后一笔可执行的经济电能交易价格;这一价格反映了，在实现系统短期供需平衡下的经济调度后，某一时刻、某一地点要再多用一度电，用整个网络来供电所发生的最低变动成本，这也就是供最后一度电的边际成本，即短期市场均衡价格。 dedecms.com

　　由于电力系统总负荷不停变化、发电技术和成本结构往往多样化、输电网络内电力潮流遵循物理定律等原因，成熟电力现货市场的出清价格曲线必然呈现按时点定价、按地点定价、年内各日和日内各时波动大、短期波动受负荷主导、长期趋势受燃料价格主导、价格尖峰高且难提前预测准等诸多特点。我们可以用PJM这个美国历史最悠久、规模最大、机制最成熟的集中式现货市场为主要代表，用数据曲线图来展现这些价格特点。 织梦好，好织梦

　　图1从美国7家集中式现货市场中选出最大的PJM市场(历史峰荷1.65亿千瓦)、居中的德州市场(历史峰荷696万千瓦)和最小的新英格兰市场(历史峰荷281万千瓦)，绘出了2016年三个市场典型地点出清均价的日度曲线;据图可见，不论市场规模大小或地理位置，现货价格都会频繁波动。图2选择2016年PJM市场价格最高、居中、最低的三天，绘出了各小时的日前出清价曲线与对应系统总负荷曲线;可以清晰地看到，三日之间和日内各时之间，短期出清价格高低走势，与系统负荷高低息息相关。图3为1999年至2016年的十八年间，PJM电力现货均价曲线和美国边际燃料标杆价曲线;很明显，燃料价格的变动都会及时传导至批发电力现货价格。这三张图集中展现出的主要价格规律，体现了电力现货的基本经济内涵和机制先进性。 本文来自织梦

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　　二、现货点燃电力批发与能源市场

　　电力现货的交易启动和市场发展，不仅会改变电力中长期合同定价模式，也会催生出一大批相关联的电力批发交易产品，甚至还会推动整个能源批发市场的产品创新与丰富。 dedecms.com

　　在逐级偏差结算的机制设计下，日前市场出清算法可以不考虑中长期合同成交价，日内市场出清算法可以不考虑日前成交价;但成熟市场机制下市场主体的套利行为会推动三者之间的收敛。也就是说，给定某交割小时，日前市场出清价会约等于市场对下日实时市场出清价的均衡期望值;中长期协议价格会与趋近市场主体对合同执行期内现货市场出清价的加权平均期望值。只要没有限制现货市场规模的隔离性制度障碍，不管现货成交量占系统总负荷的比例多低(即使只有1%)，电能现货的成交价就会成为所有电能远期合同(包括中长期实物合同和金融期货合同)的对标对象，所有市场成员都会来关心现货价格行情。

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　　由于电力现货带有价格信号和位置信号，现货落地不仅会变革现有交易合同的属性，还会为新产品发展提供基础平台。首先，所有中长期合同都要有细化到小时的价格曲线和数量曲线，才能配合现货交割与结算机制;也就是说，现在大用户直购电模式的电量协议需要重新修订，改为带曲线的电力合同或金融差价合同。其次，电力现货的发展也会推动输电服务种类多元化和差异化，带动以调频服务、运行备用服务为代表的辅助服务类产品市场化，还会启动容量产品、输电权类产品、虚拟交易类产品的发展。最后，随着现货市场发展成熟，现货指数也会日趋可靠，应市场主体管理风险、优化资产组合的需要，以现货指数为基础的金融类产品交易会频繁起来，涌现出电力差价合同、电力期货、电力期权、电力结构化产品等一大批电力金融衍生品。 本文来自织梦

　　电力现货启动电力市场后，电力市场和燃料市场互动会日趋紧密，配合煤、天然气、石油等一次能源产品交割标准化、品种多样化、交易金融化，将会逐步形成价格传导高效、供需调节顺畅、跨市场交易活跃的交融型能源批发市场。随之而来，电力和能源类企业的中期经营与长期资本决策机制也会相应变革，运营计划与投融资规划都会日趋关注批发市场动态，测算不同方案对市场的影响，最终让电力、能源批发市场密切衔接资金、资本市场。 copyright dedecms

　　三、成熟批发市场下的电力企业经营之道

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　　随着欧美等发达国家能源批发市场的发展与成熟，电力、天然气、石油等能源行业的运营模式经历了不少变革。这其中，美国社会的市场化程度最高，其电力与能源批发市场的机制、规模、产品和运行也最为市场化、多样化。而中国负荷、国土、经济的规模与多样性，也只有美国可比。所以，中国电力企业可以着重吸取美国的经验教训，参考美国成功的运行模式。 dedecms.com

　　如果以1996年PJM成为有全面职能的独立系统运营机构(ISO)为美国电力市场化的元年，过去20年美国各家电力企业的兴衰史可谓波澜壮阔、引人入胜。图4总结了以1996年为基准点，美国现市值前十大的电力企业于1986年至2016年这过去三十年间，个股总回报率相对于股市大盘(标准普尔S&P 500指数)的涨跌比例。可以直观的看到，1996年启动的电力市场化是个分水岭，其前十年各家业绩趋同，其后二十年各家业绩迅速分化。毫无疑问，新纪元能源公司等引领行业风潮的企业，都具有市场敏锐度高、长期市场策略精准、市场交易运作专业化、内部管理机制科学、全产业链协作等特点。 本文来自织梦

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　　电力市场化后所有发展迅速的电力企业，都参照金融投资类企业在金融市场上的运作模式，创建和培养了为己服务的精干型能源批发市场运作团队。这类团队，对发电企业就是其批发售电和燃料采购团队，对配售电企业就是其批发购电团队，对于电网企业就是其交易平台运行团队。即使一家大型电企内部，这种批发团队往往仅几十到百余人，成员背景多元化、专业交叉化。具体架构又细分为前台、中台、后台，前中后台共用交易记录系统但分工明确：前台负责策略设计、长期合同拟定与短期交易执行;中台负责统一交易确认与风险归集管控;后台负责支付、结算、会计和财报。前台团队负责人一般为企业实权高管，参与各种核心经营决策。企业还会为批发市场交易业务配备专业的信息技术支持、法律、合规、监管等方向的服务团队，以保障市场交易业务的平稳运作。 dedecms.com

　　虽然美企借电力市场化东风而发展壮大的成功案例不胜枚举，同样值得中国企业关注的也有好些败局案例。“加州电力危机”中，当时美国规模最大的电力公用事业公司——太平洋气电公司(Pacific Gas & Electric)在2001年初破产，“天灾人祸”让其成了电改新体制实验的牺牲品。同年底，如日中天的电力与能源交易巨擘——安然公司(Enron)突然破产，毁在了交易量导向激励出的财报“创新”。星座能源集团(Constellation Energy Group)按对冲基金模式以高激励、高风险方式运作电力、能源批发市场，十多年间由小至大迅猛发展至年营收138亿美元，却因资金周转困难而于2011年被迫让爱克斯龙公司(Exelon)折价收购。被全明星团队450亿美元杠杆收购、退市私人化7年后，能源未来控股公司(Energy Future Holding, 原名TXU)被意料之外的“页岩气革命”釜底抽薪，2014年被迫宣告破产重组。深入了解、学习这些企业失败前的经历和过程，也能为中国企业提供很好的参考价值。

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　　四、迎战现货的可选“热身动作”

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　　现货若按《规划》时间表落地，各电力企业需要开始考虑提前布局、热身备战一事，以免误失良机、落于被动。简单而言，先吃透既有成熟现货市场的发展历程和规律，在恰当引进海外人才的基础上，再组建、培养出自己的务实型批发市场团队。成员来源可考虑电气工程、电力系统、数理金融、经济统计、信息技术、工商管理等方面的人员，但应特别重视配置、培养多面手式的复合型人才。当然，电网、发电、配售电、用户的着力点又应当各有侧重。 copyright dedecms

　　电网企业可以着重研讨、吸收、引进和本地化现货市场机制，同主管政府部门、市场主体、用户公众一同草拟、协商、修正、细化交易规则和细则，设计、开发、测试、投运支撑现货市场交易的信息技术支持系统，确保其与既有的调度技术支持系统和电力二次系统能“无缝衔接”。在美国过去二十多年，每次新建一个电力现货交易平台机构和相关技术支持系统，都投入了大量的人力、物力，往往花费数年时间、数亿美元。欲当现货领头羊的电网企业，需要尽快立项和组织人、财、力，为现货试点做好前期的基础性准备工作，才可能实现18年底试点的目标。 本文来自织梦

　　对于大型发电企业而言，首先可以积极参与市场规则的拟定，通过反复沟通，力求将自己的合理诉求反映到最后的执行细则中。而后，针对即将实施的市场规则，提前演练自身团队在批发报价、建模分析、风险管控、业务开发、资产优化、投资研判等方面的能力，做到前台、中台、后台之间思路统一、责权清晰、配合有力。同时，可逐渐将燃料采购、批发售电甚至零售电等业务纳入统一的市场管理体系，逐步将批发市场权限往省、大区公司一级甚至全国性集团公司层面集中，最终实现逐级授权式的统一市场运行决策与风险管理。 织梦好，好织梦

　　对于配售电企业而言，现有的月度电量型单一产品市场模式，决定了面向大用户直购电市场的“红海”本质，同时也就意味着既有竞争优势不可能成为未来电力市场的“杀手锏”。相反，能够为现货交易提前布局的实力型企业，才可能在品种多样化的电力市场中胜出。具体而言，可以深入学习欧美市场配售电公司成功之道，提升预测客户用电负荷曲线的准确度，掌握本市场区域内的电厂经济技术参数和电力系统运行方式，构建市场价格预测模型和风险分析框架，依据价值与风险平衡的原则进行客户细分和市场定位。资本充沛的配售电企业，甚至可以考虑反向进入发电环节，通过同电厂签订长期协议、持有或租用部分电厂等方式对冲一部分市场价格风险。

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　　对于电力大用户而言，现有“月度优惠用电指标”交易模式仅提供了两种选择，要么自己直接向电厂购电，要么选定一家售电公司代理购电。随着电力现货的推出，购电模式的选择也会多起来，可能在电厂、电力经销商、电力经纪人(即现有售电公司模式)、现货平台之间按需组合，购入产品可在中长期实物、现货、金融产品之间按需组合。这意味着购电模式可能出现分化。用电量巨大的高耗能大工业，会倾向于建立自己的电力、能源采购专业团队;购电量相对少的小工业、一般性商业，会倾向于通过招标等方式选取零售电公司，获得包干型综合能源服务。 copyright dedecms

　　欧美等发达国家的电力批发市场发展了二三十年，培养、锻炼出了一批熟悉电力现货及相关机制的实践型人才，市场机制也为他们提供了优厚的待遇。以美国7家现货平台机构的公开财报可以推算出，平台运维类专业人才平均年薪约16.5万美元左右;而资深专家和能为市场主体谋利的经营者，享受的待遇通常更高。这批实操派里有一些为华人华侨，有意备战电力现货的中国企业可以重点关注。