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特朗普新政会威胁中国手机产业链的全球地位吗？
发布时间：2017-03-30 作者：派智库 来源：金融界 浏览：次【字体： 大 中 小】
投资建议
买利润增长和长期战略
织梦好，好织梦
在中国手机产业链里，我们推荐能够受益于今年的苹果大改版和双摄升级实现快速利润增长，并积极布局汽车电子/人工智能等新业务实现长期增长的行业龙头企业。同时我们也提示短期A/H估值倒挂的交易机会。 织梦好，好织梦
理由 织梦内容管理系统
中国手机产业链全球地位不断提高，估值渐趋合理
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受益于制造业的中国转移和中国手机厂商的全球地位上升，中金统计显示中国电子元器件厂商在全球产业链的市场份额在2016年已上升到25%，按利润排名，瑞声、歌尔、舜宇、立讯等7家厂商已经位列前20位。受益于iPhone8大改版，行业整体保持30%收入增长/40%利润增长，但A/H股电子股平均估值23.9倍，估值趋于合理。 本文来自织梦
我们注意到不少投资人担心特朗普可能导入的税收政策对中国电子产业链的冲击。我们的分析显示：
特朗普的影响1：有利于苹果扩大美国市占率 copyright dedecms
我们分析了如果特朗普导入边境税调整（Border Tax Adjustment），会推高在美国销售手机的成本近10%（55美金）。如果苹果把一部分生产搬回美国，短期有利于苹果扩大北美市场份额，缺乏大的母国市场的三星负面影响最大，中国厂商有得有失相对中立。 本文来自织梦
特朗普的影响2：零部件为时已晚，关注半导体国产化
我们的分析认为美国在下游零部件上已经丧失行业基础，中国厂商在声学等领域已经开始定义技术标准。制造业的美国回归基本不可能。但是美国厂商在半导体上仍然有53%的全球市占率，如果特朗普采用增值税形式的边境税调整，长期可能影响中国的半导体国产化进程，以及在先进半导体制程上台积电/三星/英特尔之间的竞争格局。 copyright dedecms
风险
织梦好，好织梦
宏观经济波动影响电子产业需求，国际贸易保护主义盛行。
来源：《特朗普新政会威胁中国手机产业链的全球地位吗？》 发布日期：3月29日作者：宗佳颖-中金公司分析师S0080516080003，陈勤意-中金公司分析师S0080514080007，肖夏-中金公司分析师S0080517020002