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内容提要 近年来中国企业持续活跃的海外并购活动，彰显出其对海外专利、技术、品牌等优势无形资源的渴求。在知识经济时代，人们已认识到了无形资源的价值创造功能和使企业保持持续核心竞争力的关键作用，但是在通过海外并购获取无形资源的过程中，许多中国企业对无形资源的特性与跨国转移扩散的规律却认识不足。本文结合海尔集团海外并购的实践，基于无形资源存在形式的隐默性、功能发挥的适配性、积淀形成的长期性以及优化调整的创新性等特点，阐述了中国企业在海外并购获取无形资源的过程中，应充分认识到无形资源的特性，通过创建良好的机制环境以促进优势无形资源顺利地实现跨国转移扩散，并在此基础上进一步推动无形资源创新与优化升级。

关键词 中国企业 海外并购 无形资源优化升级

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近年来中国企业“走出去”的步伐不断加快，海外并购投资呈现出持续活跃的局面，增长势头强劲。2016年中国企业海外并购投资额超过了380亿美元，增幅高达246％，海外并购成为中国企业对外直接投资的主要形式。在“走出去”征战海外的过程中，中国企业表现出对品牌、技术、上游供应渠道以及下游销售网络的高度青睐。面对经济全球化的发展趋势，在人民币持续升值压力的推动下和中国“一带一路”战略的引导下，越来越多的中国企业欲通过海外并购的形式来获取海外的优势无形资源，促进自身综合竞争力的提升，尽快摆脱在国际价值链分工格局中处于“低端锁定”的状态。然而在海外并购的交易金额与交易数量不断创出新高的背后，却是中国企业海外并购较低的成功率。资料显示，中国企业海外并购的有效率仅有三成，真正能够成功的不足20％。

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尽管业界与学术界均已认识到了中国企业海外并购的一个重要动因是为获取海外的优势无形资源，但是无形资源的特性与其价值创造功能作用的发挥机制以及跨国并购中无形资源跨国转移扩散的规律，却没有引起人们足够的重视，在“走出去”获取优势无形资源的过程中，中国企业还存在着一定的盲动性，进而导致了许多中国企业在征战海外的过程中步履艰难，最终以失败而告终。本文则基于无形资源的特性及其跨国转移扩散的理论视角，通过对海尔集团海外并购实践案例的分析，来阐述中国企业在海外并购获取优势无形资源过程中应注意哪些问题，为中国企业在“走出去”的道路上走得更远、走得更稳健提供理论方面的指导与可资借鉴的建议。

一、无形资源的概念、构成与特性

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（一）无形资源概念辨析

从促进企业竞争优势形成的角度来看，无形资源是企业可以利用，没有具体实物形态但要依附于有形资源，且能够给企业带来未来收益的各种经济要素（周智颖，2010）。与无形资源相关的概念有无形资产与无形资本，无形资产则是指企业拥有或控制的，预期能给企业带来经济利益且其价值可以进行计量的经济资源，是财务会计领域可以用货币予以确认与计量的无形资源；而无形资本则是出资者以无形资产出资所形成的所有者权益（蔡吉祥，2007）。由此可见，无形资源在外延上是比无形资产更加宽泛的一个概念，无形资本则是资本化了的无形资产。从概念的着重点来看，无形资本强调的是无形资源的价值增值属性，无形资产则更加强调资产的产权归属，而无形资源则突出了企业对其的支配权。在企业的运营过程当中，还有很多无形资源比如企业家所拥有的开拓进取精神、团队默契合作能力以及核心人员的研发能力等，尽管它们的价值难以用货币进行确认、计量与反映，但是它们确实能够促进企业运营效率的提升并有利于企业价值的提升，这些在财务会计上难以进行核算的无形资源，往往是其他企业难以进行复制与模仿的，是使企业保持持续竞争优势的关键驱动元素。 织梦内容管理系统

（二）无形资源的构成 本文来自织梦

无形资源的构成比较复杂，按照存在形式与企业对其控制能力的大小，企业的无形资源可分为七种：企业能力资源、企际关系资源、企业技术资源、企业文化资源、企业制度资源、企业信息资源以及其他无形资源（魏涛，2012）。每一种类的无形资源又有不同的构成元素：企业能力资源包括企业中个人所拥有的人力资源和组织资本；企际关系资源主要指企业与企业内外各个方面之间所建立的关系，包括与内部员工的关系、与上游供应商的关系以及与下游顾客的关系等；企业技术资源主要是指企业所拥有的专利技术、技术诀窍、商标权、版权等无形资产以及生产管理的技能；企业文化资源主要是指企业共同的道德观念、价值取向、行为规范、精神风貌和目标愿景等；企业制度资源主要是指企业的运作模式、经营理念、规章制度、战略规划、组织架构设计等；企业信息资源包括企业所拥有的档案资料、数据库以及信息系统与网络基础设施等；其他无形资源则是指合同类资源与权力类资源，包括特许经营权与委托代理权等（金建国，2001）。 织梦内容管理系统

（三）无形资源的特性

1、无形资源存在形式的隐默性。从存在形式上来看，有些无形资源比如企业的会计知识、操作规程等，可以通过图形、文字等予以规范和系统地表述，这些易于编码的无形资源我们称之为显性无形资源；但同时我们也应该看到，许多无形资源具有“只可意会不可言传”的特点，难以用规范化、标准化的方式予以表述，我们称其为隐性无形资源。大多数无形资源都具有难以用比较规范与通俗的格式予以编码的特性，需要依附于有形资源，或者内嵌于特定的情境与模式当中，不能脱离其他资源而单独存在，这种特性就是无形资源的隐默性。 本文来自织梦

2、无形资源功能发挥的适配性。从功能作用发挥的特点来看，无形资源又具有适配性的特点。企业的无形资源各个构成要素既存在着区别，同时在发挥价值创造功能、促进企业竞争优势形成的过程中，它们之间又相互联系、相互依存。比如归属于企业能力资源的商誉离开了单个人力资源的支撑，失去了由各个成员所构成的组织或群体商誉也就不复存在了；商标、品牌以及专利等无形资源离不开先进技术与优质服务的支撑，而拥有先进技术并不断推动技术创新，以及提供优质服务的载体则是企业中的员工这一人力资源要素；同时，企业文化资源对其他构成要素又具有统驭性，企业战略规划的制定、运作模式的设计都会受到企业文化的影响；企业在处理与内外的各种关系时，也会在无形中受到企业的价值取向、道德观念以及行为规范的制约。另外，企业也会通过与员工、上下游客户以及政府构建的关系资源，把其价值观念、品牌形象等无形资源构成要素，向企业内外进行渗透并施加影响（刘文纲、汪林生和孙永波，2007）。 织梦内容管理系统

3、无形资源积淀形成的长期性。大多数无形资源都是通过较长时间的积累与沉淀才最终形成的。一个企业只有长期持续地向消费者提供质量上乘的产品与优质的服务，才能最终在顾客心目中打上良好的印记并得到顾客的偏爱进而产生品牌效应，其价值创造功能的呈现不具有立竿见影的效果；一项专利技术的推出也往往需要研发人员经过长期不懈的努力；企业文化这一对其他元素具有统驭性的无形资源，往往是在对以往传统的文化元素进行继承的基础上，通过企业管理层的引领以及与员工的长期互动，经过长期的积淀才最终塑造成形的（陈晓静，2012）。 织梦好，好织梦

4、无形资源动态优化的创新性。随着知识经济时代的来临和科学技术的不断进步，人们的需求也在不断变化，无形资源的更新速度呈现出加快的趋势，比如一项专利技术随着时间的推移和新材料、新技术的问世，其价值创造功能可能就会减弱甚至消失；随着互联网、大数据产业的发展，原来比较先进的企业运营模式随着信息化程度不断提高，可能会因不能适应新形势而被更为优化的模式所取代。因此，企业应对其所拥有的无形资源不断进行优化调整并进行创新，这样才能确保其价值创造功能的发挥，使企业获得并保持持续的竞争优势（李健、付军明和卫平，2016）。 本文来自织梦

二、无形资源是企业获得并保持竞争优势的源泉

在激烈的市场竞争中，如何取得并保持持续的竞争优势对于企业来说至关重要。关于企业竞争优势的来源国外有两种不同的观点：一种是以资源为基础的竞争优势观，强调的是企业竞争优势的获取必须以拥有稀缺且难以自由流动的资源和能力作为基础；另一种是以活动为基础的竞争优势观，这种观点把企业看作是一个价值创造系统，企业通过合理安排和构造投入与产出的战略活动，以成本领先与标新立异来获取竞争优势（波特，2001）。实际上无论是有形资源还是无形资源，其本身并不创造价值，而真正创造价值的则是企业利用所拥有的各种资源所进行的一系列活动。只注重所拥有的资源而忽视相应的价值创造活动，竞争优势的形成就无从谈起；只重视价值创造活动而不重视对有形或无形资源进行积累，其结果也将会是“巧妇难为无米之炊”。而真正能够使企业形成并保持竞争优势的是其将所拥有的资源与所进行的活动联系起来的能力，这种既重视对无形资源的拥有又重视对无形资源的利用，并将“所有”与“所做”结合起来的能力就是企业无形资源的一种——能力资源。

企业的能力资源包括企业家能力、企业签订合约的能力以及经营能力三个方面。其中，企业家能力是指企业以探索过程为主导，通过产生新想法、拥有新技术和形成新的解决方案，将新要素与新构造进行组合，发现和获取新的成长机会，进而使企业获得竞争对手所不具备的竞争优势。企业签订合约的能力是指企业利用所拥有的优势资源，通过签订一系列合约不断开发潜在的市场，将一些新构想、新想法快速进行商业化。经营能力则是指企业立足已有的技术，通过规模化生产较好地组织日常的生产经营流程以降低成本，进而获得竞争优势。企业家能力强调的是对先进技术、专利等优势无形资源的获取，企业签订合约的能力强调的是企业利用优势无形资源拓展市场的潜力，经营能力则关注的是对生产经营的合理组织（刘志彪和姜付秀，2003）。

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三、无形资源跨国转移扩散的规律及其优化升级

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中国是一个发展中国家，在专利技术、研发能力等无形资源方面与欧美等发达国家相比并不具备优势。近年来中国企业“走出去”频频出手并购发达国家先进企业的举措，传统的对外直接投资理论无法给予合理的解释。中国企业向发达国家的“逆向”投资行为，其主要的战略意图就是为了寻求海外目标企业所拥有的技术、品牌等无形资源，所重视的是对无形资源质量的提升与数量的拥有。要想在经济全球化的趋势下不断提升自身国际竞争实力，中国企业就应把“所有”与“所做”结合起来，一方面根据优势无形资源跨国转移扩散的规律，努力促进优势无形资源跨国转移扩散，以获取充足的优势无形资源；另一方面还应在拥有充足的优势无形资源的基础上，进一步推动无形资源的创新与发展（何新易和杨风华，2016）。

（一）无形资源优势跨国转移扩散的途径与规律 dedecms.com

一般来说，企业获得无形资源可以通过以下四种途径：一是通过内部新建的方式，比如吸引优秀人才组建研发团队，通过持续不断的投资进行研发，发明某项新技术或某种新产品，但是这种立足于自力更生的方式往往需要较长的时间，很可能使企业丧失进入市场的最佳机会，所面临的失败风险也比较大。二是通过市场交易的方式，即需求双方在市场上通过购销活动获得所需要的无形资源，尽管需求方可以快速地获得所需要的无形资源，但是这种方式仅适用于那些显性且在发挥作用时独立性比较强的无形资源，对于那些隐默性与适配性较强的无形资源比如能力资源与企际关系资源等，在获取时市场机制往往会失灵。三是通过战略联盟的方式，企业与在无形资源方面具有优势的其他企业，通过建立战略联盟的方式进行合作，通过学习与分享机制，来获得所需要的无形资源，但是联盟各方对资源的控制力都不强，并且还很可能导致文化冲突并产生对控制权的争夺问题，战略联盟的组织形式缺乏稳定性。四是通过兼并与收购的方式，通过并购这种形式主并企业获得了被并购方的控制权，并购双方在企业家统一的行政框架的协调之下，对包括无形资源在内的所有资源进行优化配置，双方的无形资源通过双向的交流、转移与扩散，进而产生“1+1>2”的协同效应。

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在企业的无形资源构成要素中，价值创造功能较强、最能够促进企业形成与保持持续核心竞争力的，往往是那些隐默性与适配性较高的无形资源，而这种类型的无形资源往往难以通过市场交易的方式获得。因此，从提升企业综合竞争实力的角度来看，通过市场交易的方式来获得无形资源已不能适应现代企业发展的需要。同时，与内部新建的方式相比，并购这种方式尽管对无形资源的控制力不强，但是却能实现无形资源的双向传递交流与转移扩散，节约获取无形资源的时间成本；与战略联盟这种方式相比，并购这种促进双方企业结合的方式对资源的控制力更强，在统一的行政框架内更有利于促进双方无形资源，特别是隐默性与适配性较高的无形资源的融合与交流。因此，并购是企业快速、低成本获得优势无形资源的一条有效途径。 dedecms.com

（二）中国企业海外并购与无形资源的优化升级

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与欧美等西方发达国家的先进企业相比，中国企业在无形资源方面处于弱势状态，在全球国际分工格局中处于价值链的低端环节，核心技术空心化、自主创新能力不强一直是制约中国企业发展的一个瓶颈。通过并购在品牌、技术与销售网络等无形资源方面具有优势的海外目标企业，促进无形资源从目标企业向中国企业转移扩散，无疑是中国企业实现无形资源数量增加与质量提升的一个有效途径。但是在海外并购的过程中，中国企业在注重某一单项优势无形资源获取的同时，更应着眼于整个无形资源体系，考虑到其功能作用发挥的特点，从整体上来促进中国企业无形资源的优化升级，只有这样才能真正使无形资源的价值创造功能发挥出来，才能真正体现出优势无形资源对企业综合竞争力的提升作用。

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在海外并购中，中国企业如果仅仅着眼于某项无形资源构成要素的获取，而忽视与其相互依存的其他无形资源的构成要素，那么即使拥有了该项无形资源的所有权或控制权，其价值创造功能的发挥也难以取得令人满意的效果，对企业竞争优势形成的促进作用也会收效甚微。从无形资源各构成要素之间相互区别、相互依存与相互联系的关系中，我们可以看到，实际上企业的无形资源是一个有机的体系，在这个体系中，我们可以把企业的人力资源看作是企业无形资源的核心驱动器，企业文化资源对其他无形资源构成要素潜移默化地发生着影响，是其他各项无形资源功能得以有效发挥的根基与土壤，而企际关系资源则是企业无形资源价值创造功能发挥的关键网络通道与枢纽（王淑娟等，2015）。 织梦好，好织梦

四、对海尔海外并购促进无形资源优化升级的分析 织梦好，好织梦

（一）海尔集团的海外并购实践

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海尔集团的前身为创建于1984年的青岛电冰箱总厂，1991年在兼并青岛冷柜厂和青岛空调器厂后，经过改组成立了青岛海尔集团公司，20世纪80年代海尔从国外引进先进的技术，实施名牌战略创出了冰箱名牌；90年代通过兼并收购国内18家企业，用海尔文化激活了一个个“休克鱼”，实现了规模的快速扩张；进入21世纪以后，海尔开始实施国际化战略，在海外实施研发、生产与营销“三位一体”的本土化运营模式。经过30多年的发展，海尔已成为销售网络遍布全球160多个国家和地区的大型跨国家电企业。 本文来自织梦

1、海尔竞购美泰克的最终退出 本文来自织梦

实际上早在1998年海尔就开始实施国际化战略，通过在国外新建企业、与国外企业建立竞合联盟等方式，在海外致力于拓展“海尔”这一品牌的努力曾一度效果不很理想，海外营业收入占比并不高。而作为美国第三大家电品牌的美泰克公司（Maytag）则是美国以生产吸尘器、洗衣机和电冰箱为主的老牌家电企业，其拥有的品牌、技术、专利和销售渠道等无形资源是海尔所青睐的。海尔2005年6月参与竞购美泰克的意图很明确，就是旨在获得其先进的技术与品牌，同时利用其销售渠道打入欧美中高端市场。

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随着美国家电巨头惠而浦公司加入竞购美泰克的行列，收购价格从最初的每股17美元提高到最终的每股21美元。海尔于2005年7月20日宣布退出对美泰克公司的收购。实际上海尔最终决定退出竞购美泰克不仅仅是因为美泰克每股价格上升的问题，还考虑到了并购成功后对美泰克公司无形资源的整合。一方面，当时自美泰克与荣事达终止合作后，其在中国已无生产基地，制造基本上要在美国本土完成，这就意味着其生产将会面临着较高的劳动力成本，这与海尔以低成本扩张的战略不相匹配。另一方面，尽管当时在国内已完成了一系列的并购，但是海尔国际化经营的经验还不足，国际化人才也比较缺乏，在处理因中外企业文化差异可能导致的经营管理上的冲突方面还力不从心，对销售渠道、品牌和财务等方面的整合难以有效地进行驾驭。 copyright dedecms

2、海尔收购三洋电机株式会社 dedecms.com

原来隶属于松下集团的日本三洋电机株式会社，是一家以生产半导体、电子部件以及洗衣机、空调和电视机等电气化产品为主的国际化企业。2009年日本松下电器通过优先股转换，将三洋电机收归其旗下，由于从2002年以来三洋电机一直处于亏损状态，被松下集团收购后三洋电机也未能扭转亏损的局面，最终松下集团决定保留三洋电机能源方面的业务，而将与自身产品重合度较大的白色家电业务进行剥离出售。2011年7月28日海尔和三洋电机初步达成了收购白色家电业务的意向，2012年1月和3月，通过两次业务交割，海尔最终以100亿日元（折合人民币约8.37亿元）的对价获得了三洋电机的白色家电业务。通过此次收购，海尔将三洋电机在家电上下游产业链中的1个研发中心、4个生产工厂、5个国家的销售网络、1200项专利、50多个商标收入囊中，三洋电机的2300名员工也划归海尔（田泽，2010）。

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早在2002年海尔就与三洋电机建立了战略合作关系，双方在中国与日本分别合资建立了公司，互相利用对方的销售渠道，在技术与人员方面加强了交流与合作。在2011年10月18日与三洋电机正式达成收购协议之前，海尔在2006年与2007年先后完成了对三洋电机在日本的电冰箱研发业务和在泰国的电冰箱生产工厂的收购。在收购三洋电机白色家电业务之前，海尔抽调人员组建团队对三洋电机进行了全方位的并购前调查，对劳工、财税与知识产权等八大类、1100多个风险点进行了详细的排查，确保把风险隐患消灭在萌芽状态。 copyright dedecms

在并购双方前期充分合作的基础上，并购交易完成后中日双方企业对彼此的优秀企业文化元素、运营模式等优势无形资源进行了相互借鉴与吸收，海尔积极学习三洋电机的销售渠道建立经验，日方人员也开始学习海尔的目标管理模式。随后，海尔在日方引入了“人单合一”的管理体系，在三洋电机推行“倒三角”的组织结构和自主经营的管理模式，随着企业业绩的提升，海尔在三洋电机的举措也逐渐得到了日方员工的认可；同时，日方严谨的工作作风与对产品质量严格把关的敬业精神也被海尔所接受。在品牌整合方面，鉴于日本消费者对本土品牌认同度较高的现状，海尔在日本市场实施“海尔与原来三洋的子品牌AQUA”双品牌运营战略，并购后的2013年AQUA品牌在日本的销售就取得了突破性进展，到2015年，海尔在日本市场的销售额已经突破了300亿元（石建勋和李海英，2013）。 内容来自dedecms

3、海尔并购新西兰斐雪帕克 copyright dedecms

成立于1930年的新西兰斐雪帕克公司是一家家族式企业，其生产的厨房电器以独特的设计理念和卓越的品质，在澳大利亚乃至欧美地区都享有很高的声誉，斐雪帕克的品牌历史悠久，具有较强的国际影响力。海尔与斐雪帕克早在2004年就开始了首次合作，当时海尔主要是生产斐雪帕克的部分洗碗机；2009年海尔又参与了斐雪帕克的股权融资计划，通过认购斐雪帕克20％的股份，在该公司董事会中占据了2个席位。为了谋求深度合作，2011年底海尔提出了收购斐雪帕克全部股份的意向，最终海尔在2012年11月以9.27亿新元（约合7.66亿美元）的对价，完成了对斐雪帕克的全面要约收购。在全资收购斐雪帕克公司之前，海尔集团已通过与其20％的股权合作初步尝到了甜头：借助于在滚筒洗衣机技术上具有优势的斐雪帕克公司的支持，2011年，海尔生产的高端滚筒洗衣机的销售额在中国市场上以超出第二名2倍的市场份额位列榜首。

海尔之所以要全资收购斐雪帕克谋求与之进行全面深度合作，是因为海尔看重了斐雪帕克在厨房家电方面的先进技术、较强的研发能力和一直以来备受消费者青睐的品牌以及与之相联系的销售渠道。并购之后，海尔对两家企业的技术力量重新进行了整合，重点在家电的节能与环保技术方面寻求突破，基于绿色洗涤理念研制出低噪音、低磨损、均匀度高的“匀动力”洗衣机；为了降低厨房PM2.5所形成的污染，给用户提供一个清洁、环保的生活环境，海尔又推出了“深腔净吸”油烟机。在品牌管理方面，海尔在新西兰实行了“Haier”与“斐雪帕克”双品牌的运营战略，并以“斐雪帕克”品牌来带动“Haier”品牌知名度的提升。与此同时，海尔还借助斐雪帕克在新西兰、澳大利亚和美国等发达国家的市场网络，以其优质的售后服务拓宽了营销渠道。同时，海尔通过有效的激励措施和感情留人、事业留人的策略，成功地留用了斐雪帕克原来的核心员工（朱莎莎，2015）。

（二）对海尔海外并购实践的分析 copyright dedecms

从曾经一度资不抵债濒临倒闭的小企业，经过30多年的发展，海尔逐步成长为一家大型的跨国企业集团。从并购国内18家企业，到走出去收购海外的企业，海尔用自己的成长经历见证了企业发展壮大的历程就是一部并购的历史。作为一家生产白色家电的制造企业，海尔深知企业的品牌、技术、销售渠道以及人力资源等无形资源对提升企业国际竞争力的重要性，从海尔的三次海外并购案例我们不难看出海尔对优势无形资源的渴求。但是在通过海外并购获取优势无形资源的过程中，海尔并没有盲目采取行动，而是将海外并购获取无形资源优势作为走向国际化的一项长期发展战略来谋划。 本文来自织梦

1、海尔充分认识到了无形资源功能作用发挥的适配性 dedecms.com

尽管在1998年海尔就启动了国际化战略，也已经积累了一定的国内并购经验，但是在2005年竞购美泰克时海尔清醒地认识到，自身跨国并购与跨国经营的经验、国际化人才的储备对其并购后的整合都不能提供强有力的支撑，实施并购后预计将会面临的高成本也与当时海尔的发展战略不相匹配。对日本三洋电机的收购中，从研发能力到生产、再到销售渠道，海尔对日本三洋电机的人员、专利、品牌以及下游的销售网络，所采取的是“一揽子”的并购措施。对新西兰斐雪帕克的并购海尔也是从参股到全资收购，其深度合作的目的也是为了便于对品牌、技术、研发人员进行全方位的整合。海尔在海外并购的过程中有所为与有所不为的举措，充分说明其认识到了无形资源功能作用的发挥具有适配性的特点（丁建勋，2016）。

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2、海尔注重为促进优势无形资源的跨国转移扩散营造条件

海尔通过海外并购所需要获得的品牌、专利、研发能力与销售渠道等，大多是一些隐默性与适配性较高的无形资源，这些类型的优势无形资源尽管实现跨国转移与扩散具有一定的难度，但是却有利于企业提升自身的竞争实力，使企业保持持续的竞争优势。获取这些类型的优势无形资源既是中国企业实施海外并购的重点，同时又是难点。在对日本三洋电机和斐雪帕克两家目标企业的并购中，海尔都与目标企业有一定的前期合作基础，对三洋电机海尔在并购前还专门进行了充分的调查了解，对目标企业全面深入的了解和前期长期的友好合作，为并购后实现无形资源的跨国转移扩散奠定了良好的基础。对三洋电机的整合，海尔注重企业文化对其他无形资源构成要素的统驭性，通过双方企业优秀文化元素的相互吸收与借鉴，海尔为品牌、技术与人力资源等优势无形资源的跨国转移扩散以及在中国企业落地生根培植了良好的土壤。

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3、海尔获取无形资源实施的是循序渐进的策略 内容来自dedecms

海尔在1998年就已经启动了国际化战略，在“走出去”的步伐启动之初，海尔并没有盲目地实施海外并购，而是更多地以参股、建立合资企业、技术合作等方式与海外企业进行合作，等自身的无形资源积累到一定的程度，具备了对海外目标企业的无形资源进行消化吸收与整合的能力之后，才出手实施海外并购。在获取海外优势无形资源的过程中，海尔所实施的并购策略是循序渐进的：对三洋电机的收购，先收购其冰箱研发业务和生产工厂，然后再对其“研发、生产与销售”等业务实施全面的收购；在获取斐雪帕克优势无形资源方面，海尔实施的也是动态调整的策略，在并购之前先是在滚筒洗衣机方面寻求斐雪帕克的技术支持，然后才在并购之后实施双方研发团队的共同合作。在品牌和销售渠道方面，海尔先是在国内做大做强，然后再通过双品牌运营战略逐步扩大海尔在国际市场的影响力和辐射力。 dedecms.com

4、海尔海外并购注重了无形资源整体的优化升级

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海尔在实施海外并购的过程中，并没有把目光仅仅局限于无形资源的某一个构成要素上，而是把无形资源作为一个有机整体来进行并购与整合。从对目标企业业务板块的选择方面来看，海尔对无形资源的获取所实施的“一揽子”并购，说明其充分认识到无形资源具有适配性的特征；在对三洋电机的整合过程中，海尔促进双方企业对对方的优秀文化元素进行相互借鉴与吸收，进而推动了双方企业文化的融合与创新；在对斐雪帕克的整合过程中，海尔留存核心人员并整合双方的研发力量，致力于在节能与环保技术方面寻求突破，是为了进一步提升自身的自主创新能力，进而在生产技术方面引领潮流。在并购之后对目标企业品牌的整合中，海尔并没有仅仅停留在只是获取目标企业的知名品牌上，而是实施双品牌运营战略，借助国外目标企业知名品牌的影响力来辐射“海尔”这一品牌，以增强“海尔”品牌的国际知名度。海尔在对促进目标企业优势无形资源向自身转移扩散的同时，还十分注重在已有无形资源的基础上不断促进无形资源的进一步优化升级。

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五、启示

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纵观国际上大型企业发展壮大的历史，我们不难发现，其快速成长往往不是通过新建投资而是凭借并购这一手段来实现扩张的。随着知识经济时代的来临和整个社会信息化程度的提高，人们逐渐认识到科学技术等优势无形资源已日益成为促进企业生产力提升、保持核心竞争力和推动社会进步的关键要素。伴随着经济全球化程度日益加深，在中国企业与国外先进企业相比在无形资源方面处于弱势地位的情况下，越来越多的中国企业选择了并购海外在无形资源方面具有优势的企业，以期通过促进优势无形资源的跨国转移扩散，来尽快地实现自身无形资源数量与质量的提升。但是目前无论是业界还是学术界，在海外并购获取优势无形资源的过程中，对无形资源的特性与跨国转移扩散的规律认识不够。本文通过海尔一系列海外并购的实践，在以下几个方面可以给予我们以启示。

（一）中国企业实施海外并购应注重无形资源的特性

对于中国企业来说，不能仅仅只认识到无形资源的价值创造功能和其对企业保持竞争优势的关键作用，在通过海外并购获取优势无形资源的过程中，还应充分了解无形资源存在形式的隐默性、功能作用发挥的适配性、积淀形成的长期性以及不断优化调整的创新性；不能只是简单地局限于对某一单项优势无形资源的获取，而忽视无形资源各个构成要素之间相互制约、相互联系的关系。无论并购之前对目标企业业务板块的选择还是并购后对无形资源的整合，都要把无形资源作为一个有机的整体来看待，不仅要注重其中关键的无形资源构成要素对其他无形资源的影响，而且还要搞好各个构成元素之间的有机协调，以确保无形资源各个构成元素的相互配合以及整体功能的正常发挥。 copyright dedecms

（二）要注重培育促进无形资源实现跨国转移扩散的机制环境

在实施海外并购及后续对目标企业的整合过程中，中国企业应认真遵循无形资源跨国转移扩散的规律，并采取有效的措施努力创建有利于无形资源顺利实现跨国转移扩散的机制与环境。优势无形资源大都具有较强的隐默性和适配性，尽管通过跨国并购的方式是实现其跨国转移扩散的有效途径，但是并购交易完成之后，优势无形资源的跨国转移扩散会面临一些障碍，如果不能有效地对所遇到的障碍进行克服，海外并购的目的就难以达到。在实施海外并购的过程中，中外双方应以合作共赢为基础，通过构建并购双方正式与非正式的沟通协调机制，努力为中外双方企业之间的互动与交流创造良好的环境，这样才能有效地促进海外优势无形资源向中国企业顺利进行转移扩散，并最终内化为中国企业的能力资源。

（三）无形资源的优化升级需要不断创新

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在科学技术飞速发展的今天，知识与技术更新的速度越来越快，相应地企业的无形资源也处于不断优化与调整的过程当中。实施“走出去”战略进行海外并购的中国企业，仅仅局限于获得目标企业原有的无形资源是不够的，要认识到无形资源的优化升级是一个持续推进的过程，无形资源的创新特性决定了其优化升级不可能是一件一劳永逸的事情。要想在知识经济时代与信息化社会使自身在日益激烈的国际竞争环境中保持持续的竞争优势，中国企业在“走出去”的过程中，就不能仅仅停留在促进海外优势无形资源向中国企业转移扩散的层面，而应该在对原有优势无形资源进行吸收、消化的基础上，通过对中外双方企业优势无形资源的整合，努力推动无形资源的创新，在技术、品牌等方面不断寻求新的突破，这样才能真正实现无形资源的优化升级，进而使企业保持持续的核心竞争力。 内容来自dedecms

注释：

1、数据来源：《中国企业去年对外投资增长44％海外并购是主要形式》，http：//finance.cnr.cn/jjgd/201701 16/t201701 16_523491220.shtml。

参考文献： 内容来自dedecms

1、迈克尔·波特：《竞争优势》，中信出版社2014年版。

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（作者单位：贵州财经大学会计学院） 织梦内容管理系统