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2012年第三季度国际经济观察
发布时间：2012-11-20 作者：派智库 来源：宏观经济 浏览：次【字体： 大 中 小】
style="width:100%">一、主要经济体经济运行概况
（一）美国经济小幅回升
1、经济增长高于预期
美国商务部公布的2012年第三季度国内生产总值增长的初步数据显示，美国3季度GDP折合成年率增长为2.0%，小幅高于之前的预期1.9%，高于2季度0.5个百分点，但低于2012年1季度增速。
图1：2008-2012年3季度美国实际GDP季环比折年率走势（单位：%）
数据来源：美国商务部，国研网整理
从分项上来看，如图2所示，在3季度美国GDP各构成要素中，实际消费升幅为2.0%，略高于前期的1.5%；在对外贸易方面，本季度出口减少1.6%，远低于2011年第三季度4.7%的增幅；当季进口减少0.2%，第2季度为上涨6.0%；在政府支出方面，政府消费与投资支出增长3.7%，改变连续7个季度负增长的趋势。
图2：2008-2012年3季度美国实际GDP各构成要素季环比折年率走势（单位：%）
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数据来源：美国商务部，国研网整理
本文来自织梦
从3季度各因素对美国经济增长的贡献度看(如表1)，个人消费是拉动经济增长的主导力量，然而，对比2011年三季度，本季度政府消费与投资支出增速下降明显。与此同时，私人投资持续走弱，净出口出现好转。
表1：2008-2012年3季度各因素对美国经济增长的贡献度（单位：%）
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GDP |
个人消费 织梦好，好织梦 |
私人投资 织梦好，好织梦 |
净出口 内容来自dedecms |
政府消费与投资 | |
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数据来源：美国商务部，国研网整理
2、工业产值环比波动
2012年3季度，美国各月工业产值环比延续上一季度的波动，产能利用率在7月达到峰值后开始回落。美国发布的数据显示，2012年3季度，美国工业产值同比上升2.8%，这主要是因为汽车制造业、金属以及高科技等行业产值回升拉动的。
数据显示，2012年9月美国产能利用率为78.3%，相比上个月有0.3%的提高，同比增长0.3个百分点。
图3：2009-2012年9月美国工业产值增长及产能利用率变化（单位：%）
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数据来源：美国商务部，国研网整理
3、物价指数超预期上升
2012年3季度，美国总体CPI增幅有所上升(如图4)，7月CPI环比增长0.0%，5月上升至0.6%，7月环比上升0.6%，这是2012年以来美国CPI出现的最大增幅，超过预期0.1个百分点。从目前情况来看，除石油外，全球对大宗商品的需求近期低迷，通过进口渠道传导至美国的通胀上行压力温和，但是因为QE3的出台，预计将加剧第四季度至明年的通胀上行压力。
受能源价格上涨影响，8月份美国PPI上升1.7%，为三年来最大增幅，远超此前预估的1.1%。9月份PPI增幅下降为1.1%，高于0.8%的市场预期。
图4：2008-2012年9月美国CPI&PPI变化趋势（单位：%）
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数据来源：美国商务部，国研网整理
4、失业率持续下降
2012年3季度，失业率持续下降，截止9月失业率下降到7.8%，创下2009年2月以来最低值，表明美国就业市场出现积极转变。据美国劳工部公布的数据显示，9月非农就业人数增长11.4万人，低于12万人的增长预期。9月美国私营部门就业人数增加10.4万人，预期增加13.0万人；制造业就业人数下降1.6万人，预期为持平。失业率大幅降低超出市场的预期，就业市场情况改善过于迅速，非农数据的增长幅度有限，并不支持失业率的大幅降低，下次可能会小幅上升。
图5：2009-2012年9月美国失业率变化（单位：%）
数据来源：美国商务部，国研网整理
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（二）欧元区经济进一步衰退
1、经济增长动力衰竭
欧盟统计局数据显示，2012年3季度，欧元区第三季度国内生产总值(GDP)初值环比下滑0.1%，同比下滑0.6%。连续两个季度GDP环比萎缩意味着欧元区已正式进入4年来的第二场经济衰退。
欧元区经济已连续四个季度未实现增长，经济增长动力衰竭。尤其是葡萄牙、希腊、西班牙等欧元区边缘国家在如何平衡财政预算和经济改革与经济增长之间的关系上，仍面临严峻挑战。
图6：欧元区GDP季同比增长变化（单位：%）
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数据来源：欧盟统计局，国研网整理
2、工业产值大幅下滑（Industrial production）
欧盟统计局数据显示，经季节性调整后，欧元区9月工业产值环比下降2.5%，同比下降2.5%；降幅超过此前预计的2.1%和2.0%，为近一年来最大降幅。分国家来看，德国9月工业产值环比下降2.1%，8月为下降0.2%；法国9月工业产值环比下降2.7%，8月为上升1.8%；意大利9月工业产值下降1.5%，8月为上升1.7%。
欧元区经济普遍疲软，带来了工业产值的持续下降。当月意大利环比下降1.5%，西班牙工业产值环比下降2.8%，爱尔兰的环比降幅最大，为-12.6%，欧元区工业生产前景堪忧。
图7：2010-2012年9月欧元区、德国、法国、意大利工业产值月环比变化（单位：%）
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数据来源：欧盟统计局，国研网整理
3、物价指数缓慢上升
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欧盟统计局数据显示，截止2012年9月，欧元区CPI增长 2.6%，略低于2.7%的预期。数据显示，剔除能源、食品及烟酒等价格敏感商品后，欧元区9月份核心CPI终值同比上升1.5%，不及预期同比升幅与初值1.7%；核心CPI终值环比上升0.8%，与预期持平，明显高于初值0.2%
欧元区9月PPI年率上升2.70%，与预期持平，高于7、8月的PPI增速。PPI的走高主要是由于在全球能源价格上涨后，加油站、冶炼厂的价格上扬。
图8：2008-2012年9月欧元区CPI、PPI同比增长变化（单位：%）
数据来源：欧盟统计局，国研网整理
4、失业率创历史新高
据欧盟统计局公布的统计数据显示，2012年3季度欧元区失业率保持稳定，7、8两个月失业率均为11.5%，9月上升0.1%个百分点，为11.6%，创历史新高。欧元区9月失业人数为1849万人，比8月增加14.6万，3个月来人数增加最多。其中，西班牙失业率仍然最高，为25.8%，债务危机重灾区希腊8月和9月失业率统计数字缺失，7月失业率为25.1%，且上述两国青年失业率超过五成。欧洲第一大经济体德国失业率为5.4%，与荷兰相同。奥地利失业率最低，为4.4%。加上欧元区中，希腊、西班牙、意大利、葡萄牙和塞浦路斯已经陷入衰退，不少经济学家对于未来欧元区的失业率持消极态度。
图9：2009-2012年9月欧元区失业率变化（单位：%）