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2010年第四季度国际经济观察
发布时间：2011-02-21 作者：派智库 来源：宏观经济 浏览：次【字体： 大 中 小】
style="width:100%">一、主要经济体经济运行概况
（一）美国经济持续复苏，就业形势开始改善
1、经济增长
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2010年美国经济实现持续复苏，消费和出口反弹对经济的提振作用较为明显。美国商务部最新数据显示，2010年第四季度，美国实际GDP首次估测值按年率计算增长3.2%，高于第三季度终值0.6个百分点。至此，美国经济实现连续六个季度增长，经济复苏加快。
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分项看，在各构成要素中，第四季度个人消费支出增长4.4%，高出三季度2个百分点；私人投资大幅下降至-22.5%，三季度为15%；出口增速回升，进口增速大幅下降，分别为8.5%、-13.6%；政府消费与投资支出增速下降，由三季度的3.9%降至四季度的-0.6%。
图 1美国实际GDP季环比折年率走势 单位：%
数据来源：美国商务部，国研网整理
图 2美国实际GDP各构成要素季环比折年率走势 单位：%
数据来源：美国商务部，国研网整理
从各因素对经济增长的贡献度来看，2010年第四季度，净出口对经济增长的贡献最大，为3.44%；其次是个人消费支出，对经济增长的贡献为3.04%，大大好于三季度的1.7%；私人投资、政府消费与投资支出对经济增长的贡献为负，分别为-3.2%、-0.11%。
表 1各因素对美国经济增长的贡献度 单位：%
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GDP 增长率 织梦内容管理系统 |
个人消费支出 内容来自dedecms |
私人投资 本文来自织梦 |
净出口 |
政府消费与投资支出 |
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数据来源：美国商务部，国研网整理
2、工业产出
美联储报告显示，因寒冷天气导致公共水电气事业产能利用率提高，12月工业产值增速提高至0.8%，创5个月来新高，为新的一年经济增长提供了稳固的动能。美联储衡量的工业产值包括工厂、矿山与公用事业的产值。在2010年的12个月中工业产值有11个月出现增长。
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工业产值自2009年6月触底以来，截至目前已经增长11%，但较2007年9月的峰值仍低5.8个百分点。12月制造业产值增长0.4%，已连续6个月增长。电脑、电子产品、服装与皮革、化工与其它产品产值均出现增长，但汽车产值有所下跌。
工厂产值占工业产值的比重最大，工厂产值的增长是美国经济走出衰退的一个至关重要的因素。美国企业开始补充经济低迷时期削减的库存是工厂产值增长的一个重要原因。2010年12月，因经济出现复苏迹象，消费者与企业提高支出的意愿增强。
美联储数据显示，2010年12月产能利用率仍远低于正常水平，较1972年至2009年80.6%的平均水平低4.6个百分点，但较11月提高了0.6个百分点。
图 3美国工业产值增长及产能利用率变化 单位：%
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数据来源：美联储，国研网整理
3、物价指数
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美国劳工部数据显示，在能源价格大涨的推动下，2010年12月美国消费者价格指数(CPI)环比增长0.5%，增幅创下2009年6月以来新高。但是，扣除波动较大的食品和能源价格，12月核心CPI仅小幅上涨0.1%。至此，美国2010年CPI增长降至1.5%，低于2009年的2.7%。2010年核心CPI增长0.8%，创下历史新低，2009年为1.8%。
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2010年美国核心CPI增长仅为0.8%，明显低于美联储设定的1.5%-2%的目标区间。美联储主席伯南克表示，预计通胀将继续维持在低水平。综合判断，美国经济滑入通缩的风险依然存在。联储最新的经济现状褐皮书报告指出，许多公司正面临投入成本上涨的问题，但它们无力将成本上涨转嫁给消费者。
另外，经季节性因素调整后，12月美国生产者价格指数(PPI)环比上涨1.1%，创2010年1月以来最大单月涨幅，为连续第六个月上涨。但是，扣除波动较大的食品和能源价格，12月核心PPI环比仅上涨0.2%。至此，美国2010年PPI增长4.0%，2009年为4.3%。2010年核心PPI增长1.3%，2009年为0.9%。
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2010年12月美国PPI上涨，主要受能源和食品价格上升推动。数据显示，12月能源价格较11月上涨3.7%，为连续第三个月上涨，主要受汽油价格上涨6.4%推动。12月食品价格上涨0.8%。当月新鲜和脱水蔬菜价格飙升22.8%，占食品类价格涨幅的四分之三。此外，12月原材料价格较上月上涨4.0%。
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图 4美国CPI、PPI环比增长变化 单位：%
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数据来源：美国劳工部，国研网整理
4、失业率
2010年12月美国就业数据表现良好，就业形势开始改善。劳工部公布的美国失业率显著下降，12月失业率从上月的9.8%下降至9.4%，远超市场预期。就业是一项滞后指标，就业的改善表明美国经济开始步入新一轮的增长周期。
2009 年5月以来，美国的失业率一直维持在9%以上，创下自劳工部从1948年开始追踪这一数据以来维持时间最长的高失业率周期。劳工部最新报告显示，2011年1月份美国失业率降至9%；该月非农就业人数增加3.6万人，但不及经济学家平均预期的增加14.6万人。有分析认为，美国经济增长率至少要连续几个季度达到3%的水平才能满足新增劳动人口和已失业者的就业需要。伯南克在向美国国会众议院下属预算委员会作证时表示，虽然美国失业率在过去两个月中的降幅创下了自1958年以来的最高水平，但仍旧很有可能会在“一段时间内”维持在较高水平。
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图 5美国失业率变化 单位：%
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数据来源：美国劳工部，国研网整理
（二）欧元区经济温和复苏，通胀压力上升
1、经济增长
2010年，尽管希腊等欧元区国家深陷主权债务危机，但欧元区经济作为一个整体依然保持稳步复苏势头，形势明显好于2009年。2010年欧元区经济增长1.7%，2009年为下滑4.1%。
欧盟统计局初步预测数据显示，2010年第四季度，欧元区经济环比增长0.3%，略低于分析人士预计的0.4%，和前一季度的经济增速持平。欧元区第四季度经济增长低于预期，主要是德国经济受到严寒天气的拖累，法国和意大利经济表现不佳，希腊和葡萄牙经济则出现萎缩。第四季度德国经济增长率从第三季度的0.7%放缓至0.4%；法国则连续第二个季度增长0.3%，意大利经济增长率则从0.3%放缓至0.1%。与上年同期相比，欧元区第四季度经济增长2.0%，高于第三季度1.9%的增幅，但低于市场预计的2.1%。
图 6欧元区GDP季同比增长变化 单位：%
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数据来源：欧盟统计局，国研网整理
2、工业产出
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欧盟统计局数据显示，经季节性调整后，2010年12月欧元区（16国）工业产值环比下降0.1%，11月份的工业产值为环比增长1.4%。与上年同期相比，12月份欧元区工业产值增长8.0%。与2009年相比，2010年欧元区工业产值平均增长7.1%。
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2010年12月欧元区工业产值环比在三个月中首次出现下降，主要归因于严寒的冬季天气影响了德国的生产。12月德国工业产值为连续第二个月下降，月率增速与前一个月持平。法国与意大利工业产值月率增速同样放缓，分别从2.3%、1.3%降至0.3%、0.3%。
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图 7欧元区、德国、法国、意大利工业产值月环比变化 单位：%
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数据来源：欧盟统计局，国研网整理
3、物价指数
欧盟统计局数据显示，2010年12月欧元区通货膨胀率按年计算为2.2%，这是自2008年11月份以来通胀率首次突破欧洲央行设定的2%“警戒线”。
2010年12月欧元区通胀压力上升主要是受到能源价格上涨的推动。当月，欧元区能源价格同比上涨11%，而除去能源、食品和烟酒等价格波动较大的商品后，欧元区当月核心通胀率为1.1%。尽管通胀率上升，但欧洲央行当前依然决定继续将欧元区主导利率维持在1%的历史最低水平。欧洲央行预计，欧元区未来几个月的通胀率可能会出现短暂上扬，但不存在中长期通胀风险。
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2010年12月欧元区（16国）生产者物价指数环比上涨0.8%，为去年4月份以来的最快月率增速；同比增长5.3%，为2008年10月以来的最快年率增速。价格上升归因于能源成本的提高，后者环比上涨2.2%，同比增长11.3%。数据表明，随着欧元区经济，特别是制造业的持续复苏，欧元区的通胀压力正在累积。
图 8欧元区CPI、PPI同比增长变化 单位：%
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数据来源：欧盟统计局，国研网整理
4、失业率
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欧盟统计局数据显示，2010年12月欧元区失业率与上一个月持平，继续维持在10%。欧盟27国失业率连续第11个月维持在9.6%，高于2009年同期的9.5%。
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据欧盟统计局估计，截至2010年12月，欧盟27国失业人口总数为2317.9万，其中欧元区为1577.5万。在所有成员国中，荷兰的失业率最低，为4.3%。失业率最高的是西班牙，达20.2%。欧盟第一大经济体德国2010年12月失业率仍为6.6%。与2009年同期相比，2010年12月，欧盟27国中8个成员国失业率下降，18个上升，英国维持不变。失业率居高不下制约了欧洲经济复苏的进程。
图 9欧元区失业率变化 单位：%
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数据来源：欧盟统计局，国研网整理
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（三）日本经济首现负增长，通缩风险依然存在
1、经济增长
日本内阁府初步数据显示，扣除物价变动因素且经季节性调整后，2010年第四季度日本实际国内生产总值（GDP）环比下降0.3%，按年率计算下降1.1%，这是日本经济五个季度来首次出现负增长。至此，2010年日本实际GDP增长3.9%，名义GDP增长1.8%。
进一步观察，去除物价变动因素，2010年第四季度日本经济在内需和外需方面均出现下滑。其中，内需对GDP的贡献为负0.2个百分点，外需的贡献为负0.1个百分点。在构成内需的主要项目中，受去年9月份以后环保车补贴政策等刺激消费政策退出影响，民间消费支出环比减少0.7%。外需方面，受全球经济增长减速影响，第四季度日本商品和服务出口环比减少0.7%，进口减少0.1%。
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不过，日本经济新闻社针对29家民间经济机构的调查显示，大多数接受调查的机构认为，受外需增长提振，预计2011年第一季度日本经济有望重新回到增长轨道。
图 10日本实际GDP环比年率变化（季调后） 单位：%
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数据来源：日本内阁府，国研网整理
2、工业产出
日本经济产业省最新数据显示，2010年12月日本工业产值经修正后月升3.3%，年升4.9%，此前初值为月升3.1%，年升4.6%。这一结果超过了此前接受调查经济学家平均预期的经季调后上涨2.9%，主要是受到汽车和电子行业生产改善以及出口复苏的提高，特别是对美出口。
表 2 2010年6-12月日本工业产值情况
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12月 dedecms.com |
12月 |
11月 |
10月 |
9月 |
8月 本文来自织梦 |
7月 |
6月 |
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内容来自dedecms |
终值 dedecms.com |
初值 |
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本文来自织梦 |
月比变化 copyright dedecms | |||||||
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产值 织梦内容管理系统 |
3.3% |
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出货 |
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存货 |
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