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2012年第一季度国际经济观察
发布时间：2012-05-23 作者：派智库 来源：宏观经济 浏览：次【字体： 大 中 小】
style="width:100%">一、主要经济体经济运行概况
（一）美国经济增长放缓，失业率有所下降
1、经济增长略有放缓
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在经过2011年连续四个季度的经济持续加速后，2012年1季度美国实际GDP首次估测值按年率计算增长2.2%，这一增幅低于市场此前普遍预测的2.5%，环比2011年4季度下降0.8个百分点，经济增速明显放缓，除季节因素外，私人库存投资和非居民住房固定投资下降部分抵消了个人消费和出口方面的增长，是今年第一季度美国经济增速减缓的主要原因。
图1：2008-2012年1季度美国实际GDP季环比折年率走势（单位：%）
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数据来源：美国商务部，国研网整理
在1季度美国GDP各构成要素中，如图2所示，个人消费支出上涨2.9%，较上季度环比上涨0.8个百分点；私人投资上涨6%，增幅环比下降高达16.1个百分点；政府消费与投资以-3%继续保持下降趋势；然而降幅已小于去年四季度的-4.2%。在出口方面，本季度增速明显高于上季度，为5.4%，与此同时进口增速也保持上升，为4.3%。
图2：2008-2012年1季度美国实际GDP各构成要素季度环比折年率走势（单位：%）
内容来自dedecms
数据来源：美国商务部，国研网整理
从1季度各因素对美国经济增长的贡献度看（如表1），个人消费支出仍为拉动经济增长的重要力量，特别是对比2011年全年，今年一季度的个人消费增速暂时扭转了2011年不足1.5%的低迷态势，突破2%关口。然而，私人投资的增速下降使其对整体GDP的上涨贡献不如上年四季度明显。
表1：2008-2012年1季度各因素对美国经济增长的贡献度（单位：%）
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GDP 本文来自织梦 |
个人消费 |
私人投资 |
净出口 |
政府消费与投资 |
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数据来源：美国商务部，国研网整理
2、工业产值环比增速逐月下滑
2012年1季度，从数据上看，美国工业产值环比增速逐月下降，1月为0.6%，2月为0.4%，分别环比上月下降0.2个百分点，随后的3月更是出现0.6%的负增长。而产能利用率的表现也不尽如人意，1至3月分别为78.7%、78.9%和78.4%，呈现出先增后降之势。然而，值得说明的是，由于受美联储工业资料年度修订而影响主要指标，产能利用率向下修正反映的并不绝对意味着当季活动水准较低，也有可能是对工业潜力期望水准过高所致｡
总体来看，今年1季度开工率虽有所波动，但整体仍保持向上复苏态势（如图3），但仍远低于1972年-2009年期间80.6%的平均水平。
图3：2008-2012年3月美国工业产值增长及产能利用率变化（单位：%） dedecms.com
数据来源：美国商务部，国研网整理
3、物价指数基本平稳
2011年1季度，美国季调后CPI月率较上季度略有增强，如图4，1月CPI环比增长0.2%，2月增速继续攀升至0.4%，受能源价格增幅放缓影响，3月CPI增速虽出现小幅回落，但仍保持在0.3%。在剔除食品及能源成本的季调后核心CPI月率方面，3月0.2%的增长与2月持平，符合市场预期。
在PPI方面，美国1、2月季调后PPI月率分别为0.2%和0.4%。3月，因汽油价格在经历2月急速上涨后有所回落（汽油价格较前月下降2.0%），因此抵消了食品、汽车和肥皂价格的上涨，PPI月率持平，变化为0%。在剔除波动性较大的能源和食品价格后，美国3月核心PPI月率上升0.3%，高于预期水平0.1个百分点。
图4：2008-2012年3月美国CPI&PPI变化趋势（单位：%）
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数据来源：美国商务部，国研网整理
4、失业率稳中有降
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2011年1季度，失业率总体保持稳中有降之势，1至3月失业率分别为8.3%、8.3%和8.2%，其中3月失业率创下自2009年3月以来最低水平，从数据上表明美国就业形势正逐步向着危机前状况改善。
据美国劳工部公布的数据显示，3月份美国非农就业人数增加120,000人，新增人数仅为前月的一半，且是自2011年11月以来首次低于200,000人。其中私营企业新增就业人数121,000人，当月政府部门裁员1,000人。分行业看，制造业新增就业人数37,000人；汽车行业就业人数增幅最大；医疗保健、金融服务、专业商业服务行业就业人数也大幅上升；零售贸易业就业人数下降34,000人；建筑和运输业就业人数持平。
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因此，综合3月份美国就业增长放缓的数据可以看出，当月失业率的下降并不完全意味着受聘人数正在上升，相反，这一指标的下降在一定程度上受到了求职人数下降的影响。
图5：2009-2012年3月美国失业率变化（单位：%） dedecms.com
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数据来源：美国商务部，国研网整理
（二）欧元区经济陷入低谷
1、经济形势不容乐观
2012年1季度，欧元区GDP“季调后折年率”与“环比上季增幅”分别为0.01%与0%，较上季度有所好转（2011年4季度，欧元区GDP环比下降0.3%，季调后折年率0.71%），尽管债务危机影响日深，经济复苏仍然乏力，但1季度的增速基本持平暂时意味着欧元区尚未陷入全面技术性衰退。
分国家来看，德法意三大经济体形势不容乐观，德国与法国1季度GDP同比增长分别为1.2%（前值为2.0%）和0.3%（前值为1.2%），增速均出现明显下滑，而意大利更是持续了上年4季度的负增长态势，今年1季度GDP同比增长-1.3%。
此外，1季度欧元区经济发展依然呈现不平衡态势。一方面，爱沙尼亚等经济形势较为平稳的国家保持着3-4%左右的增速；另一方面，长时间受债务危机影响的希腊仍保持-6.2%的经济衰退，虽然降幅比上年有所缓和，但仍成为拉低欧元区整体经济同比增速的主要力量。
图6：2000-2012年1季度欧元区GDP季同比增长变化（单位：%）
数据来源：欧洲央行，国研网整理
2、工业产值增速不稳
欧盟统计局数据显示，经季节性调整后，2012年前3个月欧元区工业产值环比分别增长0%、0.8%及-0.3%。其中3月份的增速跳水至负增长大大出乎市场预料（市场预期为上升0.4%），这一数据使2季度欧元区经济前景阴云密布。
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分国家看，在制造业发达的德国，工业产值环比增速表现相对较好，1至3月基本保持在1%左右，3月更是创下了上年8月以来的最高点，达1.3%。相比之下，法国及意大利的表现则难以令人满意，法国在2月环比增长0.9%之后，3月出现-0.9%的衰退，不稳定性十分突出；意大利虽然在3月扭转了1、2月负增长的颓势，但增幅仅为0.5%（此前两个月的负增长曾高达-2.5%及-0.7%）。法国和意大利的颓势意味着目前欧元区持续的经济疲软不仅影响着外围成员国，甚至已蔓延到核心经济体。
图7：2010-2012年3月欧元区、德国、法国、意大利工业产值月环比变化（单位：%） copyright dedecms